מור בדרך לת"א־125: המניה לוהטת, אבל התמחור מאתגר

מור השקעות צפויה להיכנס בנובמבר למדדי ת"א-125 ות"א-90, לאחר זינוק של 238% בשווייה מתחילת השנה, בעוד מניית חברת הבת מור גמל ופנסיה עלתה ב-95% בלבד. הציפייה לכניסה למדדים כבר מתמחרת "פרמיה" מסוימת, שעשויה להוביל לתשואת חסר בהמשך. מור השקעות, שבשליטת משפחות מאירוב ולוי, היא בית השקעות צומח בזכות תשואות גבוהות למשקיעי פנסיה, גמל וקרנות נאמנות. מור גמל ופנסיה, שהונפקה ב-2022, מנהלת נכסים בהיקף 92.3 מיליארד שקל בגמל (9.7% נתח שוק) ו-13.5 מיליארד שקל בפנסיה (1.25% נתח שוק), בעיקר בזכות תשואות ושיתוף פעולה עם סוכנים. הכנסותיה במחצית הראשונה של השנה עמדו על 297.4 מיליון שקל, עם הוצאות עמלות ושיווק של 151.5 מיליון שקל והוצאות הנהלה וכלליות של 94.1 מיליון שקל. הסוכנים מקבלים עמלות "נפרעים" שוטפות ועמלות "היקף" חד-פעמיות, כאשר עמלות ההיקף נרשמות כנכס בלתי מוחשי ומופחתות לאורך שנים. הסכם עם חברת FMR, המבצעת את מרבית התפעול הטכני, תוקן וצפוי להפחית את עלויות השירותים ל-27.5 מיליון שקל בשנה החל מהשנה הנוכחית.