מיזוגים ורכישות בהתחדשות העירונית - בין הזדמנות לסכנה

ההתחדשות העירונית בישראל הפכה בשני העשורים האחרונים מתחום נגיש ורווי הבטחות, שמשך מאות יזמים ללא הון עצמי או ניסיון, למציאות מורכבת. רגולציה איטית, ביורוקרטיה חונקת, תהליכים משפטיים ארוכים, סביבת ריבית גבוהה, עלויות בנייה גדלות (בעקבות המלחמה) ואי-ודאות כלכלית, הובילו לכך שחברות רבות, במיוחד הקטנות וחסרות הגב הכלכלי, נחנקות תזרימית ומוצעות למכירה ("על המדף"). במקביל, חברות חזקות כמו אאורה הפכו למודל לחיקוי, בונות פורטפוליו רחב ומבצעות מיזוגים ורכישות מואצים, כמו פרופדו שביצעה ארבע עסקאות בחצי שנה. עם זאת, המאמר מזהיר מפני סכנה בגל המיזוגים: לא כל פורטפוליו "על הנייר" הוא נכס אמיתי, וישנם פרויקטים שלא יקבלו היתר בנייה גם בעוד שנים. ההתחדשות העירונית ניצבת בצומת קריטית, ורק מי שישלב ניסיון מקצועי, ניהול זהיר וגב הוני אמיתי ישרוד ויצמח.