מיתוס הריבית התנפץ, ההורדה כבר לא מחלישה את השקל

מיתוס הורדת הריבית כמחלישה את השקל התנפץ, שכן ניסיון בנק ישראל להוריד ריבית כדי לאושש את הדולר הוביל דווקא להתחזקות השקל. הסיבה לכך היא שינוי בחוקי המשחק בשוק ההון: שער החליפין אינו מושפע עוד מתנועות הון קצרות טווח או מפערי ריביות, אלא מגורמים מבניים וארוכי טווח כמו יציבות פיסקאלית, פרמיית סיכון, אמינות מדינית וביצועי הבורסה המקומית והעולמית. הורדת ריבית אף עשויה לחזק מטבע בשל פסיכולוגיה חיובית של השוק. כתוצאה מכך, בנק ישראל איבד את הכלי המרכזי שלו להשפיע על שער החליפין, והאחריות על תחרותיות היצוא הישראלי עוברת מהמישור המוניטרי למישור הממשלתי.